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悍牛金融网|美股的最大挑战不是贸易战 而是……

      受特朗普宣布关税计划以及随后白宫经济顾问科恩离职的影响,美股一度出现回调,但是很快又重新反弹回来。分析师认为,对于当前的美股市场而言,最大的风险并不在于贸易战,而是波动性的回归。

      美股的回升似乎消除了特朗普关税计划所引发的担忧,虽然投资者仍需对贸易保护主义的抬头保持警惕,但特朗普的最新措施并不会产生持久的影响。

美股

     上周四(3月8日),特朗普签署对进口钢铁征收25%及对铝征收10%关税的行政命令,加拿大与墨西哥得以临时性豁免,随后澳大利亚也获得豁免。

      特朗普关税行动面临的最大风险在于欧盟的反击,如果随后特朗普继续回应则可能造成严重影响。但这种情况很难确定,并且需要时间观察。目前来看更加切实的担忧则在于波动性,这是否会令市场持续向上的趋势彻底改变尤其需要注意。

      今年2月5日,市场波动突然回归,衡量美股波动率的“恐慌指数”VIX在毫无预警的情况下,出现历史性飙涨,一度升至30附近,美银美林称其为VIX的“明斯基时刻”。

      当日美股盘后,做空VIX指数的交易所交易单据(ETN)XIV暴跌87%,俨然成了交易员唯恐避之不及的滑铁卢,市场上演一场集体割肉出逃的戏码。手中持有最多XIV ETN的瑞信银行的头寸账面价值大幅缩水4.8亿美元。

      之所以出现急剧的飙涨,是大量加了杠杆的反向VIX产品的再平衡需求所导致的。该银行认为,随着VIX期货基础水平显著提高,且空仓大量减少,短期内再次出现2月5日的情况的可能性不大。

      目前VIX已经回落至16左右,虽然VIX指数回落,但其他资产的价格波动仍令人担忧,尤其是美国国债。

      上周五基准10年期美债收益率盘中升破2.9%,一度涨至2.9121%,创上月美联储主席鲍威尔首次国会作证以来新高。2.63%的收益率是美国十年期国债的红线,一旦突破这一红线,不仅美国国债承压,连年高歌猛进的美股也可能遭遇较大风险。未来美股也将面临更大波动。

      目前全球货币政策转向、美国及欧洲政治问题以及通胀引发的担忧,已经成为可能引发波动性飙升的驱动因素,如今贸易战风险又埋下一颗新的地雷,让市场未来避免波动性飙升难上加难。

      对于美股来说,2月波动回归所导致的市场巨震只是冰山一角。包括风险平价基金、CTA、voltargeters和养老金等在内的产品,押注低波动率的资金可能达到22万亿美元。

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